核心观点：

1．供给强、需求弱、价格跌：供给侧恢复情况总体好于需求侧，并传导至价格领域，致使PPI降幅扩大、CPI涨幅回落。

2．生产强、生活弱、短板现：以信息技术、金融业、货运、快递等为代表的生产性服务业恢复良好，以住宿、餐饮、旅游、营业性客运等为代表的生活性服务业恢复还很不理想，是当前最大的短板。

5月15日，国家统计局发布了4月宏观经济数据，如大家预见的那样，各项指标延续复苏态势，总体呈现向好发展势头，但从供给侧与需求侧之间、生产性服务业与生活性服务业之间、三大需求之间等结构性数据看，也呈现出明显的差异，表现为：

（一）从供给侧看，农业、工业好于服务业。农业方面，今年春耕进度快于去年，夏粮丰收有基础，据农业农村部监测分析，4月蔬菜生产已全面恢复，“南菜北运”逐渐接近尾声。工业方面，规模以上工业企业基本实现复工复产，截至4月21日，企业平均开工率、复岗率分别达到99.1%和95.1%。4月规模以上工业增加值增速由负转正，由3月的下降1.1%转为增长3.9%。服务业方面，4月，服务业生产指数同比下降4.5%，降幅较3月收窄4.6个百分点，总体仍处于下降区间。

打开服务业结构看，生产性服务业与生活性服务业恢复情况“冰火两重天”。生产性服务业恢复势头良好，4月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长5.2%，金融业生产指数增长4.4%，据交通运输部科学研究院发布的中国运输生产指数（CTSI）显示，CTSI货运指数降幅收窄至1.2%、已基本恢复至去年同期水平，快递业务量增速高达32.1%、创近14个月以来新高。相比之下，生活性服务业恢复还很不理想，4月住宿和餐饮业生产指数同比下降33.7%，CTSI客运指数同比下降61.2%，5月1日至17日营业性客运量降幅仍在五成以上，旅游业持续低迷，以北京为例，一季度全市旅游接待人数同比下降70%左右，近期世界旅游组织预计今年全球国际游客数量较2019年下降58%至78%。

（二）从需求侧看，三大需求中，投资恢复情况较好，消费降幅仍然较大，出口实现增长、但可持续性还需观察。4月，固定资产投资同比下降2.2%，降幅较3月收窄8.7个百分点（根据发布累计数据测算的当月增速）。社会消费品零售总额同比下降7.5%，降幅较3月收窄8.3个百分点，其中餐饮收入同比下降31.1%、1-4月累计下降41.2%。出口总值由3月的下降3.5%转为增长8.2%（人民币计价，美元计价为-6.6%转为+3.5%），但在当前新冠肺炎疫情全球大流行和“逆全球化”背景下，对4月出口数据需谨慎乐观，世界贸易组织预计今年全球货物贸易量乐观估计下降12.9%、悲观估计下降31.9%。

（三）从市场价格看，由于供给侧恢复情况总体好于需求侧，这一大的形势已传导至价格领域，主要价格指数呈现降幅扩大或涨幅回落态势。4月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.1%，连续第3个月下降，降幅较3月扩大1.6个百分点，表明工业领域供大于求矛盾突出；居民消费价格同比上涨3.3%、环比下降0.9%，同比涨幅较3月回落1.0个百分点，其中蔬菜地头价先升后降、总体呈季节性下降趋势。

总体来看，4月宏观经济数据呈现“供给侧好于需求侧，生产性服务业好于生活性服务业”的特点，当前经济恢复最大的短板在于生活性服务业，尤其是以住宿、餐饮、旅游、营业性客运等为代表的生活性服务业，恢复情况还很不理想，相应的消费需求也比较低迷。

建议后续支持政策的着力点在于，行业层面聚焦于生活性服务业，关键是在做好常态化疫情防控的前提下，在确保各个环节安全的前提下，努力恢复公众消费信心，让公众“敢于出门、乐于消费”，充分挖掘内需潜力，促进形成强大国内市场。企业层面聚焦于小微企业和个体户，特别是从事生活性服务业的经营者，支持这些企业和群体“活下去”，帮助渡过难关。 

※小贴士：

1．生产性服务业：包括为生产活动提供的研发设计与其他技术服务，货物运输、通用航空生产、仓储和邮政快递服务，信息服务，金融服务，节能与环保服务，生产性租赁服务，商务服务，人力资源管理与职业教育培训服务，批发与贸易经纪代理服务，生产性支持服务。

资料来源：国家统计局《生产性服务业统计分类（2019）》。

2．生活性服务业：是指满足居民最终消费需求的服务活动。分类范围包括十二大领域：居民和家庭服务，健康服务，养老服务，旅游游览和娱乐服务，体育服务，文化服务，居民零售和互联网销售服务，居民出行服务，住宿餐饮服务，教育培训服务，居民住房服务，其他生活性服务等。

资料来源：国家统计局《生活性服务业统计分类（2019）》。